Negocio
El aburrido y esencial negocio de recoger la basura — y una de las industrias más resistentes a recesiones del mundo.
De un vistazo
Tamaño industria EE. UU.
≈ $75B / año
Mayor jugador
Waste Management · $90B cap.
Duración de contrato
Normalmente 5-10 años
Vertederos del Top 3
≈ 500+
Paso 1
La basura hay que recogerla cada semana, el reciclaje cada dos, sin importar lo que haga la economía. Un puñado de empresas enormes más miles de locales hacen exactamente eso — recoger, transportar, separar y eliminar millones de toneladas de residuos al día.
Es tan poco sexy como invertir puede llegar a ser. Y también es uno de los negocios más fiables jamás inventados, que es por lo que los inversores lo adoran.
Aburrido. Esencial. A prueba de recesión.
Paso 2
Cuatro pasos. Recoger la basura (el camión en tu calle). Llevarla a una estación de transferencia. Separar los reciclables. Tirar o quemar el resto en un vertedero o incinerador.
La parte más valiosa es el vertedero. Hay muy pocos, construir nuevos lleva una década de permisos y todos los necesitan. Las empresas dueñas de vertederos cobran al resto por usarlos.
Paso 3
Tres líneas principales. Recolección — lo que tú (o tu ayuntamiento) pagáis al mes. Disposición — lo que otras empresas pagan por tirar en tu vertedero. Y reciclaje — vender cartón, metal y plástico ya separados.
Los ingresos por reciclaje oscilan con los precios de las materias primas y pueden perder dinero en algunos años. Los otros dos son notablemente estables.
Ciudades + negocios pagan
Recolector + vertedero comparten
Camiones + combustible + personal
Paso 4
Intenta abrir un nuevo vertedero cerca de una ciudad. Te pasarás 10+ años con permisos, revisiones ambientales y demandas. Nadie quiere un vertedero al lado. Así que los existentes tienen algo parecido a un monopolio.
Suma los largos contratos municipales y las rutas de camión que tardan años en optimizarse, y tienes uno de los negocios con más foso del mercado público.
Roughly where the money goes
Paso 5
Waste Management y Republic Services están diversificadas, operan a gran escala y son dueñas de la mayoría de los vertederos. Estables y predecibles.
Los operadores regionales más pequeños (Waste Connections, Casella) suelen crecer más rápido comprando empresas locales. A veces los compran a ellos.
Estable vs en crecimiento
Paso 6
Precios del diésel — las flotas queman mucho. Los precios de los reciclables (cartón y plástico) pueden oscilar. Cambios regulatorios que afecten a los vertederos.
Y a largo plazo, si el reciclaje y la reutilización tienen éxito de verdad, los volúmenes totales de residuos podrían bajar. Por ahora han seguido creciendo a pesar de la conversación pública.
Distintas condiciones
La mayoría de las industrias se comportan muy distinto según la economía. Así ha respondido históricamente esta a las situaciones macro más comunes.
La gente sigue tirando basura. Los negocios siguen necesitando recogida. La demanda apenas se mueve con la economía — una de las industrias "defensivas" de manual.
La acción de Waste Management solo cayó un 30% en 2008-09 frente al 57% pico-a-valle del S&P 500.
Los contratos largos suelen incluir cláusulas de ajuste de precios ligadas al IPC. Las empresas pueden trasladar buena parte de la inflación al cliente.
Los flujos de caja estables aguantan; la deuda es manejable porque la mayoría de estas empresas no están muy apalancadas.
El diésel es uno de los mayores costes variables. Petróleo barato = combustible barato = márgenes más anchos en cada ruta de recogida.
Dos formas de tener exposición
Las personas que quieren exposición a gestión de residuos suelen optar por un único ETF que agrupa muchas empresas, o por unas pocas acciones individuales. Solo reparten la decisión de forma distinta — aquí no se describe una opción como mejor que la otra.
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