Negocio
Petróleo, gas y renovables — los negocios que alimentan todo lo demás.
De un vistazo
Tamaño de la industria
≈ $7T / año (petróleo + gas + energía)
Demanda diaria de petróleo
≈ 100M barriles / día
Cuota de renovables
≈ 30% de las nuevas plantas
Mayor petrolera
Saudi Aramco · $1.6T+
Paso 1
Las empresas de energía sacan petróleo y gas del suelo, los refinan en combustibles y químicos, y los venden. Una porción más pequeña y de crecimiento más rápido construye paneles solares, turbinas eólicas y la red eléctrica que las conecta.
Toda economía funciona con energía. Cuando el crecimiento sube, la demanda sube; cuando el crecimiento se enfría, también la energía. Por eso los precios del petróleo y el mercado de acciones suelen moverse juntos.
Alimenta todo lo demás
Paso 2
El petróleo se mueve a través de una cadena: perforarlo, transportarlo por oleoductos o buques tanque, refinarlo en gasolina, diésel y combustible para aviones, y luego venderlo en estaciones de servicio o a la industria.
Distintas empresas se especializan en distintos eslabones. Las "integradas" como ExxonMobil y Chevron hacen todos. Las "puras" productoras solo perforan. Las "midstream" solo transportan.
Paso 3
Sobre todo de vender petróleo, gas y combustibles refinados al precio global de mercado que toque ese día. Cuando el petróleo está a $100, las energéticas imprimen dinero. A $40, muchas pierden.
Las renovables funcionan distinto — las empresas eléctricas firman contratos de 10-20 años a precios fijos. Ingresos más estables, pero menos potencial al alza que un barril a $150.
Precio global del petróleo
Productor + refinería
Perforación + transporte
Paso 4
Los precios del petróleo se fijan globalmente y dependen de la oferta (OPEP, esquisto de EE. UU., sanciones, guerras) y de la demanda (economía, clima, tecnología). Un puñado de decisiones en Arabia Saudita o la Casa Blanca pueden mover el precio un 30% en un mes.
Las acciones de energía cabalgan esos movimientos. En los mejores años superan a cualquier otro sector. En los peores, se reducen a la mitad.
Roughly where the money goes
Paso 5
Las empresas de petróleo y gas generan enormes flujos de caja hoy pero enfrentan un declive de largo plazo a medida que el mundo se electrifica.
Las empresas de energía renovable (solar, eólica, red) están creciendo más rápido pero la mayoría todavía no imprime la caja que sí imprimen las petroleras. Muchos inversores a largo plazo tienen ambas.
Caja hoy vs crecimiento mañana
Paso 6
Caídas del precio del petróleo (2014, 2020). Geopolítica — guerras, decisiones de la OPEP, sanciones. Regulación climática que hace más cara la perforación o restringe dónde se puede hacer. Y la tendencia de largo plazo de la electrificación comiéndose la demanda de gasolina.
En el lado positivo, la propia transición energética es una construcción de varias décadas. Quien suministre cobre, litio, equipamiento de red y almacenamiento estará ocupado por mucho tiempo.
Distintas condiciones
La mayoría de las industrias se comportan muy distinto según la economía. Así ha respondido históricamente esta a las situaciones macro más comunes.
Los precios del petróleo suelen subir con la inflación. Los ingresos de los productores escalan directamente con el precio del crudo mientras sus costes se quedan atrás.
Crisis del petróleo de los 70: la energía fue el único sector del S&P 500 con retornos reales positivos.
La tensión geopolítica en regiones productoras de petróleo empuja los precios al alza. Las acciones de energía suelen subir tras tensiones en Oriente Medio.
Guerra de Yom Kippur 1973 y embargo petrolero; Rusia-Ucrania 2022 llevó el WTI por encima de $120.
Menos conducción, menos vuelos, menos producción industrial — la demanda cae y los precios del petróleo la siguen.
En 2008 el petróleo se desplomó de $147 a $35; en 2020 llegó a estar brevemente negativo.
Cuando el petróleo está barato (p. ej. sobreoferta de la OPEP), los ingresos de los productores colapsan pero sus costes fijos se quedan. Muchas pequeñas productoras de esquisto en EE. UU. quebraron en 2015-16 y 2020.
El petróleo se cotiza en dólares en todo el mundo. Un dólar más fuerte encarece el petróleo para compradores extranjeros, perjudicando la demanda.
Dos formas de tener exposición
Las personas que quieren exposición a energía suelen optar por un único ETF que agrupa muchas empresas, o por unas pocas acciones individuales. Solo reparten la decisión de forma distinta — aquí no se describe una opción como mejor que la otra.
Ver rendimiento en vivo
Cómo le va hoy a empresas de energía, en la página de Temáticas.
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